Seni Pengurusan Jangkaan：
Pelbagai "Helah" Fed
05/10/2022
"Saya tahu anda fikir anda faham apa yang anda fikir saya katakan tetapi saya tidak pasti anda sedar bahawa apa yang anda dengar bukanlah apa yang saya maksudkan."– Alan Greenspan
Pada satu masa, Pengerusi Rizab Persekutuan Alan Greenspan menjadikan tafsiran dasar monetari sebagai permainan meneka.
Setiap langkah kecil czar ekonomi ini telah menjadi barometer ekonomi global pada era itu.
Bagaimanapun, tercetusnya krisis gadai janji Subprima bukan sahaja melanda ekonomi AS, malah turut menyebabkan pasaran berasa sangat tidak berpuas hati dengan permainan tekaan Fed.
Akibatnya, Pengerusi Rizab Persekutuan yang baharu Berknan belajar daripada kesilapan ini dan secara beransur-ansur mula menggunakan pendekatan "pengurusan jangkaan" dan terus bertambah baik.
Pada masa ini, bagi set teknik pengurusan jangkaan ini, Fed hampir bermain dengan sempurna.
Pada hari Rabu, Fed mengumumkan resolusi kadar faedah terbaharunya, mengumumkan kenaikan kadar 50 mata asas, dan ia akan mula mengurangkan kunci kira-kira pada bulan Jun.
Untuk dasar pengetatan yang begitu kuat oleh Fed, tindak balas pasaran nampaknya sangat optimis, dengan perasaan bahawa pasaran diambil kira dalam berita buruk.
S&P 500 mencecah keuntungan peratusan sehari terbesar dalam hampir setahun, dan bon AS 10 tahun juga jatuh semula selepas mencecah 3%, sekali turun kepada 2.91%.
Mengikut akal sehat, Fed mengumumkan kenaikan kadar, yang merupakan pengetatan monetari, pasaran saham akan mengalami penurunan tertentu, dan adalah logik bahawa bon AS juga perlu meningkat sebagai tindak balas.Namun, kenapa ada reaksi yang bertentangan dengan jangkaan?
Ini kerana pasaran telah diberi harga sepenuhnya dalam tindakan Fed (Price-in) dan membuat maklum balas awal.Semuanya terima kasih kepada pengurusan jangkaan Fed - mereka mengadakan mesyuarat kadar faedah bulanan sebelum kenaikan kadar.Sebelum mesyuarat, mereka berkomunikasi berulang kali dan kerap dengan pasaran untuk menyampaikan jangkaan ekonomi, membawa pasaran menerima perubahan dalam dasar monetari.
Malah, seawal penghujung tahun lalu, selepas Pengerusi Fed Powell dilantik semula, beliau menukar gaya merpati sebelum ini dan menjadi agresif.
Di bawah "pengurusan jangkaan" Fed, jangkaan pasaran berubah daripada sama ada akan berlaku penguncupan kepada sama ada akan berlaku kenaikan kadar, dan meningkat daripada 25 mata asas kepada 50 mata asas.Di bawah pengaruh sikap hawkish yang kerap, kenaikan kebencian akhirnya berkembang kepada 75 mata asas.Akhirnya, "pihak doveish" Fed menaikkan kadar sebanyak 50 mata asas.
Berbanding dengan 25 mata asas sebelumnya, 50 mata asas ditambah dengan rancangan mengecilkan jadual yang akan datang sudah pasti sangat agresif.Akhirnya, keputusan menjadi "dalam jangkaan" kerana Fed telah membuat jangkaan 75 mata asas.
Di samping itu, ucapan Powell juga menolak kemungkinan lebih banyak kenaikan kadar faedah, memacu peningkatan ketara dalam sentimen pasaran dan mengurangkan kebimbangan mengenai pengetatan yang berlebihan.
Melalui pelepasan awal "isyarat hawkish" yang berterusan sedemikian, Rizab Persekutuan menjalankan pengurusan jangkaan, yang bukan sahaja mempercepatkan kitaran pengetatan, tetapi juga menenangkan pasaran, supaya kesan "Pendaratan Boots" akhirnya akan muncul, oleh itu ia akan menghabiskan tempoh peralihan dasar dengan bijak dan mantap.
Memahami seni pengurusan jangkaan Fed, kita tidak perlu terlalu panik apabila kenaikan kadar berlaku.Perlu diketahui bahawa perkara yang paling mengancam tidak akan berlaku sebelum kadar jatuh dari titik tertinggi.Pasaran mungkin telah mencerna "jangkaan" dan juga menunaikan kesan kenaikan kadar lebih awal daripada masa.
Tidak kira betapa sempurnanya jangkaan itu, ia tidak dapat mengaburkan fakta bahawa Fed masih dalam landasan dasar mengetatkan monetari radikal;iaitu sama ada kadar perbendaharaan atau kadar gadai janji meningkat, sukar untuk melihat titik infleksi dalam jangka pendek.
Mesej utama ialah data inflasi April akan dikeluarkan minggu depan;jika data inflasi jatuh semula, Fed mungkin memperlahankan kadar kenaikan kadar faedah.
Dalam beberapa bulan akan datang, Fed mungkin akan mengulangi taktik yang sama, membolehkan pasaran mencerna terlebih dahulu melalui pengurusan jangkaan.Kita perlu mengunci kadar faedah semasa yang lebih rendah secepat mungkin;seperti kata pepatah lama, seekor burung di tangan bernilai dua ekor di dalam semak.
Perkara di atas boleh disimpulkan dengan ayat dalam industri perdagangan: Beli khabar angin, jual berita.
Kenyataan: Artikel ini telah disunting oleh AAA LENDINGS;sebahagian daripada rakaman diambil dari Internet, kedudukan tapak tidak diwakili dan tidak boleh dicetak semula tanpa kebenaran.Terdapat risiko dalam pasaran dan pelaburan harus berhati-hati.Artikel ini tidak membentuk nasihat pelaburan peribadi, dan juga tidak mengambil kira objektif pelaburan tertentu, keadaan kewangan atau keperluan pengguna individu.Pengguna harus mempertimbangkan sama ada sebarang pendapat, pendapat atau kesimpulan yang terkandung di sini adalah bersesuaian dengan situasi tertentu mereka.Melabur sewajarnya atas risiko anda sendiri.
Masa siaran: Mei-10-2022