LIBOR, yang pernah menjadi nombor paling penting dalam pasaran kewangan, akan hilang daripada sejarah selepas Jun 2023 dan tidak lagi digunakan untuk menetapkan harga pinjaman.

Bermula pada tahun 2022, banyak pinjaman kadar boleh laras pemberi pinjaman gadai janji terikat pada indeks - SOFR.

Bagaimanakah SOFR mempengaruhi kadar pinjaman terapung?Mengapakah SOFR harus digunakan dan bukannya LIBOR?

Dalam artikel ini, kami akan menerangkan apa sebenarnya SOFR dan apakah bidang utama yang menjadi perhatian apabila mengira kadar faedah boleh laras.

 

Pinjaman Gadai Janji Kadar Boleh Laras (ARM)

Memandangkan kadar faedah semasa yang tinggi, ramai orang memilih untuk pinjaman kadar boleh laras, juga dikenali sebagai ARM (Gadai Janji Kadar Boleh Laras).

Istilah "boleh laras" bermaksud bahawa kadar faedah berubah sepanjang tahun pembayaran balik pinjaman: Kadar faedah tetap dipersetujui untuk beberapa tahun pertama, manakala kadar faedah untuk tahun yang tinggal diselaraskan semula pada selang masa yang tetap (biasanya setiap enam bulan atau setahun).

Contohnya, ARM 5/1 bermakna kadar faedah ditetapkan untuk 5 tahun pertama pembayaran balik dan berubah setiap tahun selepas itu.

Semasa fasa terapung, bagaimanapun, pelarasan kadar faedah juga dihadkan (had), contohnya 5/1 ARM biasanya diikuti dengan nombor tiga digit 2/1/5.

·2 merujuk kepada had awal untuk pelarasan faedah (had pelarasan awal).Jika kadar faedah awal anda untuk 5 tahun pertama ialah 6%, had pada tahun keenam tidak boleh melebihi 6% + 2% = 8%.

·1 merujuk kepada had untuk setiap pelarasan kadar faedah kecuali yang pertama (had untuk pelarasan berikutnya), iaitu maksimum 1% untuk setiap pelarasan kadar faedah bermula pada tahun 7.

·5 merujuk kepada had atas untuk pelarasan kadar faedah sepanjang tempoh pinjaman (had pelarasan seumur hidup), iaitu kadar faedah tidak boleh melebihi 6% + 5% = 11% selama 30 tahun.

Kerana pengiraan ARM adalah rumit, peminjam yang tidak biasa dengan ARM selalunya cenderung untuk jatuh ke dalam lubang!Oleh itu, adalah sangat penting bagi peminjam untuk memahami cara mengira kadar faedah berubah.

 

Apakah bidang utama SOFR yang menjadi kebimbangan semasa mengira kadar terapung?

Untuk ARM 5/1, kadar faedah tetap untuk 5 tahun pertama dipanggil kadar permulaan, dan kadar faedah bermula pada tahun ke-6 ialah kadar faedah diindeks sepenuhnya, yang dikira dengan indeks + margin, di mana margin adalah tetap dan indeks biasanya SOFR purata 30 hari.

Dengan margin 3% dan purata SOFR 30 hari semasa ialah 4.06%, kadar faedah pada tahun ke-6 ialah 7.06%.

Apakah sebenarnya indeks SOFR ini?Mari kita mulakan dengan cara pinjaman kadar boleh laras terhasil.

Di London pada tahun 1960-an, ketika inflasi melambung tinggi, tiada bank yang sanggup membuat pinjaman jangka panjang pada kadar tetap kerana mereka berada di tengah-tengah kenaikan inflasi dan terdapat risiko kenaikan yang ketara kepada kadar faedah.

Untuk menyelesaikan masalah ini, bank mencipta pinjaman kadar boleh laras (ARM).

Pada setiap tarikh penetapan semula, ahli sindiket individu mengagregat kos pinjaman masing-masing sebagai rujukan untuk kadar penetapan semula, melaraskan kadar faedah yang dikenakan untuk mencerminkan kos dana.

Dan rujukan untuk kadar tetapan semula ini ialah LIBOR (Kadar Tawaran Antara Bank London), yang sering anda dengar - indeks yang telah dirujuk berulang kali pada masa lalu semasa mengira kadar faedah boleh laras.

Sehingga tahun 2008, semasa krisis kewangan, sesetengah bank enggan memetik kadar pinjaman yang lebih tinggi untuk menutup krisis pembiayaan mereka sendiri.

Ini mendedahkan kelemahan utama LIBOR: LIBOR telah dikritik secara meluas kerana tidak mempunyai asas transaksi sebenar dan mudah dimanipulasi.Sejak itu, permintaan untuk meminjam antara bank telah jatuh dengan mendadak.

Sebagai tindak balas kepada risiko kehilangan LIBOR, Rizab Persekutuan membentuk Jawatankuasa Kadar Rujukan Alternatif (ARRC) pada 2014 untuk mencari kadar rujukan baharu bagi menggantikan LIBOR.

Selepas tiga tahun bekerja, ARRC secara rasmi memilih Secured Overnight Financing Rate (SOFR) sebagai kadar gantian pada Jun 2017.

Oleh kerana SOFR adalah berdasarkan kadar semalaman dalam pasaran repo yang disokong oleh Perbendaharaan, hampir tiada risiko kredit;dan ia dikira menggunakan harga transaksi, menjadikan manipulasi sukar;di samping itu, SOFR ialah jenis yang paling banyak didagangkan dalam pasaran wang, yang paling boleh menggambarkan tahap kadar faedah dalam pasaran pembiayaan.

Oleh itu, mulai 2022, SOFR akan digunakan sebagai piawaian untuk menetapkan harga kebanyakan pinjaman kadar terapung.

 

Apakah faedah pinjaman gadai janji kadar boleh laras?

Rizab Persekutuan kini dalam kitaran kenaikan kadar dan kadar gadai janji tetap 30 tahun berada pada tahap yang tinggi.

Walau bagaimanapun, jika inflasi menurun dengan ketara, Rizab Persekutuan akan memasuki kitaran pengurangan kadar faedah dan kadar gadai janji akan kembali ke paras normal.

Jika kadar faedah pasaran menurun pada masa hadapan, peminjam boleh mengurangkan kos pembayaran balik dengan berkesan dan mendapat manfaat daripada kadar faedah yang lebih rendah tanpa perlu membiayai semula dengan memilih pinjaman kadar boleh laras.

Di samping itu, pinjaman kadar boleh laras juga biasanya mempunyai kadar faedah yang lebih rendah semasa tempoh komitmen berbanding pinjaman jangka tetap lain dan bayaran bulanan pendahuluan yang agak rendah.

Jadi dalam keadaan semasa, pinjaman kadar berubah-ubah akan menjadi pilihan yang baik.