Sumber gambar: CNBC

 

Hasil bon AS 10 tahun meningkat kepada 4.21% pada 21 Oktober, paras tertinggi baharu sejak Ogos 2007.

Hasil bon AS telah menjadi tumpuan minat di pasaran dunia, dan kenaikan mendadak tahun ini dianggap sebagai isyarat amaran, yang membawa kepada turun naik dramatik di pasaran kewangan.

Apakah yang sangat ketakutan tentang perkembangan penunjuk ini sehingga menyebabkan pasaran menjadi gempar?

 

Mengapa saya perlu memberi tumpuan kepada bon AS 10 tahun?

Bon AS ialah bon yang dikeluarkan oleh kerajaan AS, pada asasnya bil janji hutang.

Ia disokong oleh kerajaan AS dan dianggap sebagai aset bebas risiko di dunia dan dipandang tinggi.

Dan hasil yang kita lihat pada bon AS sebenarnya diperoleh daripada pengiraan yang berkaitan.

Sebagai contoh, harga semasa bon AS 10 tahun ialah 88.2969 dan kadar kupon ialah 2.75%.Ini bermakna jika anda membeli bon ini pada harga itu dan menahannya sehingga matang, pendapatan faedah ialah $2.75 setahun, dengan dua pembayaran faedah setahun, dan jika anda menebusnya pada tarikh matang pada harga kupon, pulangan tahunan anda ialah 4.219%.

Pada masa yang sama, hutang AS jangka pendek sangat terdedah kepada pengaruh politik dan pasaran, manakala hutang AS jangka panjang terlalu tidak menentu dan tidak cair.

Bon AS sepuluh tahun adalah yang paling aktif daripada semua tempoh matang dan juga merupakan asas untuk kadar pinjaman bank, termasuk gadai janji, dan hasil ke atas semua jenis aset.

Akibatnya, hasil pada bon AS 10 tahun diiktiraf secara meluas sebagai "kadar bebas risiko" yang menentukan had bawah hasil aset dan dianggap sebagai "sauh" untuk penentuan harga aset.

Kenaikan mendadak hasil bon AS baru-baru ini sebahagian besarnya disebabkan oleh kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan yang berterusan.

Jadi apakah sebenarnya hubungan antara kenaikan kadar faedah dan hasil bon Perbendaharaan yang meningkat?

Dalam kitaran kenaikan kadar: harga bon bergerak rapat dengan evolusi kadar terbitan.

Kenaikan kadar faedah ke atas bon baharu membawa kepada penjualan bon lama, penjualan membawa kepada penurunan harga bon, dan penurunan harga membawa kepada peningkatan dalam hasil hingga matang.

Dalam erti kata lain, kadar faedah yang sama yang digunakan untuk membeli $99 kini membeli dengan harga $95.Bagi pelabur yang membelinya dengan harga $95, hasil kepada kematangan meningkat.

 

Bagaimana pula dengan pasaran hartanah?

Lonjakan dalam hasil pada bon AS 10 tahun telah memacu kadar gadai janji.

Sumber imej: Freddie Mac

 

Khamis lalu, Freddie Mac melaporkan bahawa kadar faedah gadai janji 30 tahun meningkat kepada 6.94%, mengancam untuk memecahkan halangan 7% yang paling penting.

Beban untuk membeli rumah berada pada tahap tertinggi sepanjang masa.Menurut Federal Reserve Bank of Atlanta, purata isi rumah AS kini perlu membelanjakan separuh daripada pendapatannya untuk pembelian rumah, hampir tiga kali ganda dalam masa dua tahun.

Kredit imej: Redfin

 

Memandangkan beban berat pembelian rumah ini, urus niaga hartanah telah terhenti: Jualan rumah jatuh untuk bulan kelapan berturut-turut pada bulan September, dan permintaan gadai janji jatuh ke paras terendah dalam 25 tahun.

Sehingga terdapat titik perubahan dalam kenaikan kadar gadai janji, sukar untuk membayangkan pasaran hartanah pulih.

Jadi kita boleh membuat ramalan kadar gadai janji daripada pembangunan hasil Perbendaharaan 10 tahun.

 

Bilakah kita akan memuncak?

Melihat kepada sejarah kitaran kenaikan kadar, hasil bon AS 10 tahun telah melebihi kadar akhir kenaikan pada puncak kitaran kenaikan kadar.

Plot titik untuk mesyuarat kadar September menunjukkan bahawa penghujung kitaran kenaikan kadar semasa adalah sekitar 4.5 – 5%.

Walau bagaimanapun, hasil pada bon AS 10 tahun sepatutnya masih mempunyai ruang untuk meningkat.

Di samping itu, dalam kitaran kenaikan kadar faedah selama 40 tahun yang lalu, hasil bon AS 10 tahun biasanya memuncak kira-kira satu perempat sebelum kadar dasar.

Ini bermakna hasil bon AS 10 tahun akan menjadi yang pertama jatuh sebelum Fed berhenti menaikkan kadar faedah.

Kadar gadai janji juga akan membalikkan arah aliran menaiknya pada masa itu.

 

Dan sekarang mungkin "jam paling gelap sebelum subuh."