Satu lagi Twist! Pertumbuhan KDNK Melangkaui Jangkaan, Adakah Pemotongan Kadar Masih di Jadual?

Pada hari Khamis, 25 Julai, Jabatan Perdagangan AS mengeluarkan data yang menunjukkan bahawa kadar pertumbuhan suku ke suku tahunan KDNK sebenar bagi Q2 ialah 2.8%, melepasi jangkaan 2% dan jauh lebih tinggi daripada nilai sebelumnya iaitu 1.4%.

Indeks harga PCE suku atas suku tahunan teras tahunan untuk Q2 mencapai 2.9%, melebihi jangkaan 2.7%, tetapi lebih rendah daripada nilai sebelumnya iaitu 3.7%.

Berikutan keluaran data, hasil Perbendaharaan 10 tahun melonjak seketika sebelum sedikit berundur, dengan hasil terkini masih berlegar sekitar 4.2%.

Pemacu Pertumbuhan KDNK

Memecahkannya, penyumbang utama kepada pertumbuhan KDNK Q2 ialah perbelanjaan pengguna, inventori persendirianpelaburan, dan pelaburan tetap bukan kediaman.

Pelaburan inventori persendirian biasanya merujuk kepada stok aset yang dipegang oleh perniagaan untuk memenuhi keperluan pengeluaran dan jualan, termasuk bahan mentah, kerja dalam proses dan barang siap.
Pelaburan tetap bukan kediaman biasanya merujuk kepada pelaburan dalam aset tetap untuk tujuan bukan kediaman, seperti hartanah komersial, bangunan pejabat, kilang, dsb.
Antaranya, penggunaan peribadi mempunyai kesan paling ketara ke atas KDNK, berkembang sebanyak 1.57%, peningkatan ketara daripada 0.98% suku sebelumnya.
Sumbangan pertumbuhan inventori swasta juga menyaksikan peningkatan yang ketara, daripada -0.42% pada Q1 kepada 0.82%. Sumbangan kerajaan kepada KDNK juga meningkat daripada 0.31% kepada 0.53%.

Data ekonomi semasa menunjukkan bahawa AS berada di landasan untuk mencapai "pendaratan lembut"—pertumbuhan ekonomi yang stabil manakala inflasi beransur-ansur reda. Jangkaan ini memberi kesan positifINIkeyakinan pasaran.

Adakah Pemotongan Kadar Masih Berkemungkinan?

Walaupun pertumbuhan ekonomi yang lebih baik daripada jangkaan, jangkaan penurunan kadar tidak berubah. Menurut data Kumpulan CME, penurunan kadar pada bulan September hampir pasti, dengan kebarangkalian 100%. Kemungkinan sekurang-kurangnya tiga pemotongan kadar tahun ini juga telah mencapai hampir 60%.

Terutamanya, mesyuarat dasar Rizab Persekutuan pada 30 Julai akan memberi impak yang ketara kepada pasaran, dan setakat data terkini, terdapat kemungkinan 6.7% bahawa Fed akan mengumumkan pemotongan kadar pada mesyuarat Julai.

Menariknya, bekas Presiden Fed New York, William Dudley baru-baru ini mengubah pendiriannya yang hawkish sebelum ini, mencadangkan bahawa Fed boleh mengurangkan kadar pada mesyuarat Julai.

Penggantinya di Goldman Sachs, Jan Hatzius, turut mempersoalkan dalam laporan sebelum ini, "Mengapa menunggu sehingga September?" Kenyataan awam sebegitu daripada tokoh-tokoh terkemuka nampaknya menimbulkan rasa mendesak bagi Fed untuk mengurangkan kadar.

Selain mesyuarat dasar yang akan datang, Simposium Jackson Hole pada akhir Ogos juga patut ditonton.

Pengerusi Fed Jerome Powell berkemungkinan memberi isyarat peralihan dalam pengurusan risiko pada simposium itu, sama seperti tahun lepas, mungkin menyediakan rangka kerja untuk menilai pengangguran dan dinamik inflasi serta mempertimbangkan kesan dasar monetari ke atas ekonomi sebenar. Ini boleh berfungsi sebagai "sokongan teori" untuk penurunan kadar pada bulan September dan menawarkan penanda aras untuk pelaksanaan dasar jangka pertengahan sepanjang tahun depan, mungkin melalui analisis senario atau ambang data.

Sejak Rizab Persekutuan mengumumkan kenaikan 25 mata asas dalam kadar faedah penanda aras pada 17 Mac 2022, kitaran kenaikan kadar yang berterusan telah berlangsung selama dua tahun dan hampir berakhir. Kami akan terus memantau perkembangan masa depan dengan teliti.